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國內豆粕短期偏弱振蕩為主

2019-08-08 09:06:15報告大廳(www.sctrvt.live) 【打印】 字號:T| T
  報告大廳摘要:今年以來,國內豆粕先抑后揚。前期豬瘟疫情影響生豬養殖規模,中美貿易磋商樂觀預期利空國內豆粕,再加上南美大豆豐產壓力等,而利多因素匱乏,致使國內豆粕不斷下行,m1909合約于4月30日創下2537元/噸的新低。

  今年以來,國內豆粕先抑后揚。前期豬瘟疫情影響生豬養殖規模,中美貿易磋商樂觀預期利空國內豆粕,再加上南美大豆豐產壓力等,而利多因素匱乏,致使國內豆粕不斷下行,m1909合約于4月30日創下2537元/噸的新低。

  然而端午節后,中美貿易風波再起,國內豆粕觸底反彈,開啟了新一輪上漲。與此同時,天氣不佳使得美豆播種進度大幅低于往年,3月USDA公布的大豆種植意向面積為8461.7萬英畝,7月報告調整為8000萬英畝,同時下調單產。這大大改善美國及全球大豆的高庫存狀況,推升CBOT大豆期價,提振國內豆粕價格

  從后續的情況來看,美豆在步入生長期后天氣情況有所改善,優良率較為穩定,并未出現下滑,再加上庫存壓力仍然存在,CBOT大豆上行空間受到限制。

  G20峰會后,中美兩國重啟貿易磋商,但內盤相較外盤沒有明顯溢價,利空影響有限。不過,現階段仍處于南美大豆上市期,臨儲大豆持續拍賣,原料供應充裕,并且CBOT大豆難以繼續上行將在成本端限制國內豆粕上方空間。

  整體而言,天氣炒作暫停歇,中美重新展開貿易磋商,利多因素匱乏,內外盤均難以繼續上漲。不過全球庫存出現實質改善提振外盤,抬升進口成本,從而支撐國內豆粕,短期偏弱振蕩為主,后續繼續關注美豆種植天氣及中美談判進展。

  而粕類的另一個上市品種菜粕,今年的情況和豆粕類似而又有所不同,類似點在于都受到政策因素影響供應端出現緊缺預期,不同點在于大豆進口來源國不局限于美國,但菜籽進口90%以上來自加拿大。加拿大菜籽進口受阻,三、四季度菜籽供應將趨于緊張,國內菜粕相對其他粕表現偏強,豆菜粕價差持續處于較低水平。

  另外值得注意的是,近期豆菜粕價差呈現持續擴大態勢,一方面,菜粕和其他粕價差縮小抑制需求,整體庫存情況雖有所走低,但不及預期;另一方面,菜粕內強外弱格局較為明顯,內盤相較外盤溢價較大,故中美兩國重啟談判對菜粕的利空影響遠遠大于豆粕。

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